Qué introduce la ley
La Insolvency and Bankruptcy Code (Amendment) Act, 2026, Act n.º 6 de 2026, promulgada el 6 de abril de 2026, trae cuatro cambios que importan a un comprador industrial extranjero.
Un régimen de insolvencia de grupo. Un nuevo capítulo prevé la coordinación de los procedimientos que afectan a varias entidades de un mismo grupo, con una única presentación ante el NCLT, un comité de acreedores conjunto y un profesional de la insolvencia común. Para un comprador es el cambio más consecuente: permite adquirir un perímetro industrial coherente en lugar de una entidad huérfana cuyas funciones de soporte y activos están dispersos en el grupo. La fragmentación del perímetro ha sido hasta ahora el mayor destructor de valor en las adquisiciones bajo procedimiento indio.
Una base legal de insolvencia transfronteriza. Una nueva sección alineada con la ley modelo de la CNUDMI permite el reconocimiento de procedimientos extranjeros y la cooperación con jurisdicciones extranjeras.
Un procedimiento a iniciativa de los acreedores, con un objetivo de resolución de 150 días y un modelo de deudor en posesión, destinado a tratar antes y más rápido las insolvencias de explotación.
Una protección de las autorizaciones, licencias y permisos vinculados al deudor, que ya no pueden suspenderse ni retirarse por el solo motivo de pasivos anteriores tratados en el plan de resolución. Para un comprador industrial es una garantía de primer orden: la licencia que compra sobrevive a la operación.
No es un mercado incipiente
Conviene establecer la escala antes de discutir las reservas. A finales de marzo de 2026, el marco acumulaba 8.987 procedimientos de resolución admitidos desde 2016 y 1.419 deudores resueltos mediante plan aprobado, con unos 4,32 lakh crore de rupias realizados por los acreedores, y recuperaciones superiores al 116 % del valor de liquidación y al 94 % del valor razonable.
Es un mercado maduro, con una década de jurisprudencia y una infraestructura profesional. Lo notable no es su tamaño sino su composición: los compradores europeos prácticamente no han participado en él.
Qué no cambia la ley
Cuatro límites merecen enunciarse con la misma claridad que los avances, porque un cliente al que solo se le presenta la mitad buena tomará una mala decisión.
Las disposiciones clave son habilitantes, no operativas. Los regímenes de grupo y transfronterizo remiten a normas y reglamentos que deben notificar por separado el gobierno central y el regulador. Mientras esos textos no se publiquen, un comprador extranjero permanece en una zona de incertidumbre procesal, el derecho existe, el mecanismo todavía no.
Los plazos reales siguen superando los legales. La brecha entre el calendario teórico y el observado ante los tribunales sigue siendo el principal riesgo de ejecución, y ninguna reforma la cierra por sí sola.
La asimetría de información sigue jugando contra el extranjero. Litigios de promotores, incertidumbres sobre títulos de propiedad, pasivos laborales locales y prácticas de gobierno familiar siguen siendo difíciles de valorar a distancia. Es el argumento a favor de la presencia sobre el terreno, no de una mejor data room.
El periodo de revisión de operaciones anulables se ha ampliado, lo que aumenta en lugar de reducir la carga de diligencia del comprador sobre los dos años previos a la apertura.
La posición que mantenemos con nuestros clientes
Nuestra doctrina es explícita, y la dejamos por escrito en cada entregable. No vendemos a un cliente europeo una adquisición bajo el marco de insolvencia como si el marco estuviera consolidado.
La conversación comercial trata de la joint venture y de la recapitalización de sociedades en dificultad fuera de todo procedimiento formal, practicables hoy, y plenamente dentro de nuestra competencia. La vía bajo procedimiento se presenta como un camino complementario cuya accesibilidad dependerá de reglamentos aún por venir.
Presentarlo al revés expondría al cliente a una decepción real y a nosotros a una queja legítima sobre la calidad de nuestro asesoramiento. No existe versión de este oficio en la que ese intercambio valga la pena.
Qué vigilar
Tres marcadores dirán cuándo debe cambiar la posición: la publicación de los reglamentos de los regímenes de grupo y transfronterizo; las primeras resoluciones completadas bajo el procedimiento a iniciativa de los acreedores, con sus duraciones reales y no legales; y el primer plan aprobado en favor de un comprador industrial europeo. Hasta entonces, el marco merece prepararse y todavía no prometerse.
Para retener
- Promulgada el 6 de abril de 2026: insolvencia de grupo, base transfronteriza, procedimiento de acreedores y licencias protegidas.
- La insolvencia de grupo es el cambio decisivo: permite adquirir un perímetro coherente en lugar de una entidad huérfana.
- El marco es maduro: 8.987 procedimientos admitidos, 1.419 resueltos, recuperaciones superiores al 116 % del valor de liquidación.
- Pero las disposiciones clave son habilitantes, no operativas, y esperan su reglamento de desarrollo.
- Nuestra doctrina: vender hoy la joint venture y la recapitalización fuera de procedimiento; preparar la vía IBC, no prometerla.
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